由于市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好和歐洲釋放流動(dòng)性,在本周商品市場表現(xiàn)良好的情況下,冷拔合金管出現(xiàn)上漲行情。考慮保證金的調(diào)整,持倉水平較上周提升10萬手。由于價(jià)差變化,1101相對(duì)1105較為強(qiáng)勢。　　 由于新年度經(jīng)濟(jì)工作計(jì)劃中的水利工程計(jì)劃逐漸浮出水面,這將提升市場對(duì)新年度基礎(chǔ)建設(shè)投資的預(yù)期,從而提升冷拔合金管的潛在需求。我們認(rèn)為這種概率較大,雖然目前沒有實(shí)質(zhì)的具體計(jì)劃,但是需要密切關(guān)注。　　 本周冷拔合金管庫存下降速度放緩的同時(shí),鋼材利潤略有下降。我們認(rèn)為,雖然這是其供應(yīng)緊張預(yù)期削弱的表現(xiàn),但更可能是季節(jié)性補(bǔ)庫存開始的表現(xiàn)。如果未來利潤水平仍能保持較高水平,甚至在成本上升的情況下利潤繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的話,我們將確認(rèn)補(bǔ)庫存的開始。　　 市場的表現(xiàn)顯示鐵礦石的下行阻力較大。國際機(jī)構(gòu)對(duì)鐵礦石的預(yù)期較為謹(jǐn)慎,但均保持了上漲的看法。我們認(rèn)為在市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)好的情況下,礦石價(jià)格轉(zhuǎn)好的同時(shí)將支撐冷拔合金管更高。　 冷拔合金管的1105-1101的價(jià)差交易可以結(jié)束。在我們10月30日提出做空價(jià)差到現(xiàn)在,價(jià)差變化了175點(diǎn),按照同時(shí)持有1101和1105合約,并以13%的保證金水平計(jì)算,在25個(gè)交易日獲得同種合約主力合約與次主力合約之間跨期套利的利潤率在15.11%。　　 市場正在從歐債危機(jī)和中國政策調(diào)控的擔(dān)憂中恢復(fù),受益于在中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好和伯南克釋放流動(dòng)性的講話,全球風(fēng)險(xiǎn)偏好正在上行。但此時(shí)的市場不能完全依靠通脹的理由支撐,需要基本面消息的配合。鋼材市場仍然在成本支撐的邏輯中運(yùn)動(dòng),但在供給不足之后,需求預(yù)期的上升可能出現(xiàn),預(yù)計(jì)后期上漲為主。